ACCIONES DE CENTRAL PUERTO S.A.: PERSPECTIVA 2025 Y QUÉ OBSERVAR EN 2026

Escenario del sector energético y rol de Central Puerto

Central Puerto S.A. (CEPU), una de las principales empresas generadoras de energía eléctrica de Argentina, opera en un contexto dinámico. El año 2025 se perfila como un periodo clave para el sector de utilities debido a cambios regulatorios, presión inflacionaria, devaluación esperada y posibles reformas energéticas. Estas variables impactarán directamente en los márgenes, estructura de costos, ingresos por contratos PPA (Power Purchase Agreements) y en la política tarifaria local.

Actualmente CEPU posee una participación relevante en el total de generación eléctrica del país con una capacidad instalada superior a los 4 GW, incluyendo centrales térmicas, hidroeléctricas y de fuentes renovables. Su modelo de negocios combina contratos de largo plazo (en dólares) con generación spot local (pesificada), permitiéndole cierta cobertura frente al riesgo cambiario, aunque no exento de desafíos.

Contexto macroeconómico en Argentina

La dinámica macroeconómica del país sigue condicionando al mercado energético. La inflación persistente, controles cambiarios y subsidios energéticos desequilibran la estructura financiera del sector. No obstante, desde fines de 2023 se observa una tendencia oficial a la corrección tarifaria y reestructuración de subsidios. Esta medida, aunque impopular, es vista por el mercado como positiva para compañías como CEPU, ya que puede reducir la dependencia estatal y fortalecer las señales de precios para inversiones.

Expectativas de política energética en 2025

El año 2025 podría marcar el avance definitivo hacia una liberalización parcial del mercado eléctrico mayorista, permitiendo interacción entre generadores y grandes usuarios con mayores niveles de eficiencia. Este escenario beneficiaría a empresas con activos eficientes y contratos dolarizados como CEPU, especialmente si se sostienen mecanismos de despacho favorables y reducción en los pagos atrasados de CAMMESA.

Además, avanzar en normas que estimulen nuevas inversiones en renovables por parte de privados sin subsidios directos es una probabilidad concreta. En este sentido, CEPU se encuentra bien posicionada tras haber completado proyectos de energía eólica (como La Castellana y Achiras) y cuenta con know-how operativo y financiera sólida para evaluar nuevas rondas de inversión.

Tendencias globales en transición energética

La transición energética global también presenta oportunidades para CEPU. Aunque el país aún no definió una hoja de ruta clara de descarbonización, empresas con portfolio diversificado y capacidad técnica como CEPU podrían capturar valor a través de alianzas para proyectos de hidrógeno verde, almacenamiento con baterías, y energía solar distribuida. Sin embargo, su concreción dependerá de marcos normativos estables y financiamiento accesible, hoy aún incierto.

Drivers que podrían impactar su cotización

El comportamiento de las acciones de Central Puerto durante 2025 estará determinado por una combinación de factores internos y externos, tanto financieros como operativos. A continuación, se detallan los principales drivers que deberán ser monitoreados por inversores y analistas:

1. Normalización tarifaria y pago de CAMMESA

Una mejora en la cadena de pagos, particularmente los realizados por CAMMESA a los generadores, será clave. En 2024 hubo demoras crecientes por parte del operador del mercado, afectando la previsibilidad financiera. Si en 2025 se avanza en regularización y cancelación de pagos atrasados, CEPU mejorará notablemente su flujo de caja. Esto tendría un impacto inmediato en la percepción de los inversores institucionales.

2. Evolución del tipo de cambio y restricciones cambiarias

CEPU tiene ingresos significativos en dólares, pero muchos de sus costos operativos se pagan en pesos argentinos. Una devaluación brusca sin corrección de tarifas podría erosionar márgenes. Por el contrario, un camino controlado de unificación cambiaria y acceso más simple para repatriación de dividendos generaría optimismo entre accionistas extranjeros.

3. Expansión de su parque de generación

Proyectos de expansión o modernización —como la futura ampliación del Complejo Luján de Cuyo o mejoras en las turbinas de cogeneración— podrían tener impacto positivo tanto operacional como bursátil. Avances en nuevas licitaciones o adjudicaciones de contratos de renovables mejorarían su valuación de largo plazo.

4. Posible M&A o acuerdos estratégicos

El mercado ya especula con posibles futuras asociaciones, fusiones o entrada de jugadores internacionales interesados en infraestructura energética argentina con alto potencial de valorización. Un deal estructurado con eficiencia fiscal podría potenciar el valor de CEPU en el mercado accionario.

5. Resultados financieros y payout

Las decisiones sobre política de dividendos —que históricamente CEPU había mantenido atractiva— serán fundamentales. Si la empresa logra cobrar correctamente sus ingresos dolarizados, su capacidad para distribuir dividendos mejorará, incentivando la demanda de la acción. También mejorarán los ratios fundamentales como EBITDA, ROE y generación de flujo de caja libre, indicadores seguidos de cerca por los analistas.

6. Percepción de riesgo regulatorio

Cualquier señal de inestabilidad legal, congelamiento de tarifas futuras o decisiones intervencionistas sobre el funcionamiento del sistema energético tendrá efectos directos en el precio de la acción, al modificar el nivel de riesgo país sectorial específico.

Escenarios probables, oportunidades y amenazas

Cuando se proyecta hacia el año 2026, se abren una serie de interrogantes respecto al posicionamiento estratégico de Central Puerto y del sector energético argentino en general. Las variables macro-políticas, los avances regulatorios, y la evolución de la transición energética juegan roles clave tanto en el upside como en los riesgos a considerar. Analicemos:

Proyecciones optimistas 2026

• Valorización de activos: de normalizarse el acceso a mercados internacionales, la valuación transparente de activos como centrales hidroeléctricas y eólicas podría mejorar, habilitando procesos de venta o monetización.
• Consolidación regional: una posible expansión de CEPU hacia Uruguay, Paraguay o Chile, utilizando su expertise técnico, abriría oportunidades de crecimiento inorgánico.
• Acuerdos de exportación: la eventual aprobación de venta de energía a países limítrofes permitiría explotar capacidad ociosa de ciertas centrales por parte de CEPU.
• Innovación energética: incursionar en soluciones de almacenamiento, hidrógeno verde o desarrollo de hidroelectricidad de pasada posicionaría a la empresa como líder en innovación de utilities en Latinoamérica.

Riesgos a monitorear en 2026

• Retrasos regulatorios: una política energética revertida o inconsistente podría frenar inversiones. El riesgo político continuará siendo un factor determinante.
• Riesgo climático: eventos como sequías afectan centrales hidroeléctricas (como Piedra del Águila o Alto Valle), reduciendo la producción.
• Competencia local e internacional: nuevos jugadores con financiamiento externo podrían entrar al mercado con ventajas de escala, afectando márgenes.
• Controles de capital: mantenerse intervenidos los flujos internacionales o dividendos generaría desincentivo a la inversión de largo plazo en el equity.

Qué observar hacia 2026

Para monitorear el desempeño futuro de CEPU, los inversores deben prestar atención a:

• Publicaciones de balances trimestrales y evolución del EBITDA.
• Cambios normativos sobre precios de generación y sector renovable.
• Adjudicación de proyectos energéticos y licitaciones PPP.
• Conducta de CAMMESA en la cadena de pagos.
• Acceso a mercados internacionales para financiamiento.

En síntesis, CEPU enfrenta grandes oportunidades en 2025, pero su verdadera capacidad de creación de valor se verá reflejada si en 2026 logra consolidar una posición regulatoria más estable, expandir su footprint operativo y diversificar su matriz sin perder rentabilidad.