ACCIONES DE CVH CABLEVISIÓN HOLDING SA: ANÁLISIS 2025-2026

Panorama de CVH Cablevisión Holding en 2025

CVH Cablevisión Holding S.A., una de las principales compañías del sector de telecomunicaciones y medios en Argentina, transita un año 2025 marcado por importantes desafíos macroeconómicos y una coyuntura regulatoria compleja. De la mano de su participación accionaria en Telecom Argentina, el holding mantiene su exposición central al segmento de conectividad, datos móviles, banda ancha fija, televisión paga y contenidos digitales, en un mercado cada vez más competitivo y sujeto a innovaciones tecnológicas.

Durante los primeros trimestres del año, las acciones de CVH han mostrado una evolución mixta en el panel general de BYMA. Tras un 2024 donde la recuperación del tipo de cambio y cierta estabilidad política impulsaron el rendimiento bursátil de activos argentinos, el inicio del 2025 trajo consigo ajustes en el consumo, un tipo de cambio más volátil y presiones inflacionarias persistentes.

No obstante, la recuperación en los ingresos promedio por usuario (ARPU), junto con la eficiencia en la estructura de costos de Telecom —principal activo subyacente de CVH—, sirvieron de amortiguador ante estas presiones. El plan estratégico de Telecom para mejorar la monetización de servicios de valor agregado también comienza a rendir frutos, beneficiando indirectamente a CVH.

Estructura del holding

CVH posee aproximadamente el 39,08% de las acciones de Telecom Argentina S.A., una de las dos principales proveedoras de servicios convergentes del país. Su modelo de negocio no opera activos de manera directa, sino que extrae valor de su tenencia accionaria, por lo que el análisis del desempeño de CVH está intrínsecamente atado a los resultados financieros y operativos de Telecom.

Además, CVH cotiza tanto en la Bolsa de Buenos Aires como en New York (a través de ADRs) bajo el ticker CVH. Las fluctuaciones en el valor del dólar contado con liquidación, el clima de negocios en Argentina y el sentimiento inversor global sobre mercados emergentes son variables clave que afectan directamente su valuación.

Rentabilidad y performance

Si bien 2025 mostró menores retornos que el año previo, las acciones de CVH siguieron captando interés por parte de inversores que buscan jugadas apalancadas al recovery macroeconómico de Argentina y a sectores considerados esenciales. Las redes de fibra óptica desplegadas por Telecom durante los últimos años —y financiadas a través de inversiones de capital intensivo— comienzan a generar retornos en la forma de menores tasas de churn y mayor penetración de servicios de mayor margen.

En lo que va del 2025, el rendimiento de las acciones de CVH ha oscilado en torno al 25% en dólares (medido en CCL), con fuerte volatilidad mensual. Los flujos de capital de fondos del exterior se mantuvieron prudentes, aunque ciertos gestores locales aumentaron exposición frente a señales de consolidación macroeconómica.

Factores que impulsan el valor de CVH

Entender qué mueve el valor de las acciones de CVH en 2025 requiere analizar tanto factores internos relacionados al funcionamiento del holding y su activo subyacente Telecom, como variables macroeconómicas y técnicas externas. A continuación, se detallan los principales drivers:

1. Resultados financieros de Telecom

Como mayor accionista individual de Telecom, CVH depende directamente del desempeño operativo de esta empresa. Las métricas clave que los inversores observan con atención incluyen crecimiento del ARPU, EBITDA ajustado, margen operativo, inversiones en infraestructura (CapEx) y nivel de endeudamiento. Una mejora sostenida en estas variables, particularmente en un contexto inflacionario, sirve de ancla positiva para las expectativas sobre CVH.

2. Política macro y regulación

El marco regulatorio argentino impacta fuertemente a las telecomunicaciones. En 2025, luego de los cruces judiciales registrados entre el sector privado y el Gobierno en torno al DNU 690/20, continúa un escenario legal incierto. Si bien hay intentos de desregulación para liberalizar precios, subsidios y tarifas, las decisiones judiciales son claves. Cualquier avance hacia una mayor libertad de fijación de precios resulta positivo para Telecom y, por ende, para CVH.

3. Expansión de servicios digitales

El crecimiento de servicios OTT, plataformas de streaming, contenido bajo demanda y soluciones empresariales cloud han incrementado las oportunidades para Telecom de diversificar ingresos. Las soluciones corporativas a través de tecnologías 5G, conectividad IoT y nube híbrida destacan como focos de crecimiento hasta 2026, lo que proyecta un aumento en valor del holding CVH.

4. Crítica evolución del dólar financiero

Como activo listado en pesos con ADRs en dólares, CVH es muy sensible al comportamiento del tipo de cambio libre (CCL). Un retroceso del CCL sin contrapartida en el precio del papel genera correcciones negativas. Por el contrario, si la empresa logra sostener sus fundamentos mientras el tipo de cambio sube con intervención limitada del BCRA, esto funciona como catalizador positivo.

5. Posibles reestructuraciones societarias

Algunos analistas consideran la posibilidad de que CVH incremente o reduzca su participación accionaria en Telecom, dado su rol de holding sin operaciones operativas propias. Cualquier movimiento estratégico de esta magnitud impactaría directamente en la valoración futura y en el atractivo para inversores institucionales.

6. Sentimiento de mercado y flujos externos

CVH sigue siendo parte del radar de firmas que buscan exposición indirecta al consumo de conectividad en mercados emergentes. Reentradas de fondos globales o actualizaciones de rating sobre Telecom o Argentina podrían modificar drásticamente los precios objetivo para el papel y modificar la liquidez de las transacciones en BYMA y NYSE.

En suma, 2025 es un año donde los inversores deben monitorear con atención la evolución financiera de Telecom, los cambios regulatorios claves, los datos inflacionarios, balances semestrales y cualquier novedad judicial vinculada a la regulación del sector telecomunicaciones.

Perspectivas de CVH para el año 2026

El horizonte para CVH en 2026 presenta una constelación de oportunidades y desafíos, con el foco puesto en la consolidación del proceso de inversión en infraestructura digital realizado por Telecom Argentina y el rumbo que adopte la política económica nacional.

1. Monetización del 5G y nuevos servicios

Una de las principales cartas que el holding puede jugar hacia 2026 es la creciente monetización de la red 5G, desplegada en forma progresiva desde 2023 por parte de Telecom. Este componente permitirá mayores velocidades, menor latencia y la posibilidad de ofrecer servicios avanzados a empresas, gobiernos y consumidores. CVH, como holding, verá reflejado este salto cualitativo en el aumento del valor de sus activos.

2. Estabilidad financiera de los usuarios

El comportamiento de los usuarios residenciales durante 2026 dependerá en buena medida de la dirección económica. Con menor inflación y estabilidad del poder de compra, es esperable una mejora del churn rate (rotación de clientes) y del promedio de ingresos por hogar. Esto se traduce en un impacto positivo directo para Telecom y, por consiguiente, para el valor bursátil de CVH.

3. Consolidación institucional y mejora del riesgo país

El comienzo de la segunda etapa del Gobierno nacional podría tener un efecto estabilizador en los riesgos regulatorios, siempre que se consoliden acuerdos más duraderos entre sectores públicos y privados. Una baja del riesgo país y acceso ampliado al crédito internacional beneficiaría a todo el sector corporativo y posibilitaría fusiones o ampliaciones estratégicas.

4. Posibles mejoras en márgenes

Ya sin el peso de inversiones extremas, Telecom podría mejorar niveles de rentabilidad neta a través de reducción de gastos operativos, mantenimiento y distribución eficiente de red, lo cual mejoraría el valor patrimonial al que CVH reporta sus activos.

5. Riesgos latentes

Entre los riesgos clave a considerar de cara a 2026:

• Persistencia de la inflación núcleo y nuevo atraso tarifario
• Fallos judiciales adversos en causas regulatorias o tarifarias
• Volatilidad cambiaria/restricciones al giro de dividendos
• Deterioro en las condiciones económicas globales o en mercados emergentes
• Aumento de la competencia por entrada de nuevos jugadores OTT o alianzas globales

Desde el análisis técnico, 2026 podría ser un año bisagra para las acciones de CVH. Con escenario de estabilización, podría superar resistencias técnicas previas y aspirar al precio objetivo de $3.200 por papel en pesos, según estimaciones de mercado. Por el contrario, si las variables macro locales deterioran la previsibilidad, se puede asistir a una reversión de los múltiplos actuales.

Conclusión

La proyección de CVH hacia 2026 permanece condicionada por factores estructurales del negocio de Telecom, el entorno regulatorio, la evolución macro y la percepción del mercado hacia Argentina. Aún en un contexto incierto, CVH consolida su presencia estratégica en el ecosistema digital del país, ofreciendo exposición indirecta a sectores clave del consumo tecnológico y la conectividad.