Aprende qué es la tokenización de acciones, cómo funciona, sus beneficios y casos de éxito. Guía completa para traders interesados en este innovador método de inversión.
ENTENDIENDO LAS OPCIONES GRIEGAS: DELTA, GAMMA, THETA, VEGA
Aprenda cómo delta, gamma, theta y vega influyen en el valor de las opciones y en las estrategias de gestión de riesgos en el trading del mundo real.
Al operar con opciones, es fundamental comprender cómo los factores de precio y tiempo influyen en el valor de una opción. Las herramientas que ayudan a los operadores a sortear estas complejidades se conocen como las "Griegas de Opciones". Estas medidas matemáticas explican la sensibilidad del precio de una opción a diversos factores, como las fluctuaciones del valor subyacente, la desintegración temporal y los cambios en la volatilidad.Las cinco griegas más utilizadas son Delta, Gamma, Theta, Vega y Rho, aunque esta última suele ser menos relevante en las estrategias a corto plazo. A efectos prácticos, este artículo se centra en Delta, Gamma, Theta y Vega, ofreciendo una comprensión práctica para que los inversores y operadores habituales puedan tomar decisiones informadas.Las griegas no son solo conceptos teóricos: son herramientas esenciales para la gestión de riesgos. Ya sea que esté emitiendo opciones de compra cubiertas, operando con spreads o manteniendo opciones de venta largas, incorporar las griegas puede marcar la diferencia entre obtener ganancias y una exposición innecesaria.
Analicemos cada una de estas variables críticas y exploremos su importancia en entornos de trading prácticos.
Delta representa la tasa de variación entre el precio de una opción y una variación de $1 en el precio del activo subyacente. En esencia, muestra cuánto se espera que se mueva la prima de una opción ante la misma fluctuación de la acción o índice subyacente. Es crucial para comprender la exposición direccional de una posición en opciones.
Fundamentos de Delta
- Para las opciones de compra (call), el delta oscila entre 0 y 1.
- Para las opciones de venta (put), el delta oscila entre 0 y -1.
- Un delta de 0,5 (o -0,5) significa que el precio de la opción se moverá aproximadamente $0,50 por cada $1 de movimiento en el activo subyacente.
Aplicación práctica
Si compra una opción de compra con un delta de 0,60 y el precio de la acción subyacente aumenta $1, la prima de la opción debería aumentar aproximadamente 60 centavos, en igualdad de condiciones. El delta también indica la probabilidad de que la opción expire en el dinero: un delta de 0,60 sugiere una probabilidad del 60 %.
Delta en las carteras
El delta desempeña un papel fundamental en la cobertura. Los operadores que gestionan carteras utilizan el delta neto para comprender su exposición a las fluctuaciones del activo subyacente. Por ejemplo, una cartera neutral respecto al delta tiene un delta neto de cero, lo que significa una exposición mínima a las variaciones del precio del activo. Ajustar una cartera para mantener el delta neutral es una estrategia común en las mesas de negociación institucionales.
Decadencia del delta y rentabilidad
A medida que el precio de ejercicio se vuelve más "en el dinero", el delta se acerca a 1 para las opciones de compra y a -1 para las de venta. Por el contrario, a medida que la opción se vuelve más "fuera del dinero", el delta se acerca a 0. Las opciones en el dinero suelen tener deltas cercanas a ±0,50. También es importante recordar que delta no es estático: cambia a medida que se mueve el precio del activo subyacente, lo que nos lleva a gamma.
Gamma es la tasa de variación de delta. Mientras que delta indica cuánto se moverá el precio de una opción con el activo subyacente, gamma indica cuánto cambiará esa delta si el activo subyacente se mueve. Es crucial para comprender la aceleración del riesgo en una posición con opciones.
La importancia de Gamma
- Un valor alto de Gamma implica una mayor sensibilidad de delta a las variaciones de precio del activo subyacente.
- Gamma alcanza su nivel máximo cuando la opción está en el precio del activo y disminuye a medida que se vuelve in-of-the-money o out-of-the-money.
- Gamma es más relevante para las opciones a corto plazo y disminuye con fechas de vencimiento más largas.
Uso práctico
Supongamos que tiene una opción de compra con una delta de 0,50 y una gamma de 0,10. Si el precio de la acción aumenta $1, la delta ascendería a aproximadamente 0,60. Ahora tiene una exposición más alcista. Este efecto compuesto puede afectar significativamente una cartera de opciones, especialmente si opera con múltiples posiciones o con valores nocionales elevados.
Riesgo Gamma para Vendedores
Los emisores de opciones (especialmente aquellos que emiten opciones a corto plazo con precio al dinero) están particularmente expuestos al riesgo gamma. Los movimientos repentinos del activo subyacente pueden modificar rápidamente las deltas, obligando a los operadores a reequilibrar el mercado con frecuencia. El riesgo gamma se magnifica en torno a niveles técnicos clave, anuncios de resultados o publicaciones macroeconómicas.
Scalping Gamma
Los profesionales suelen practicar el scalping gamma, una estrategia neutral que consiste en comprar y vender el activo subyacente a medida que la delta se desplaza, aprovechando pequeños movimientos y utilizando la gamma larga a su favor. Permite mantener una visión direccional plana mientras se aprovecha la volatilidad y la acción del precio.
En última instancia, gamma ayuda a los operadores a comprender cuán drásticamente podría cambiar su exposición. Un gamma alto implica la necesidad de un reequilibrio más constante, mientras que un gamma bajo proporciona estabilidad en la estimación del delta.
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