ÓRDENES DE MERCADO Y DESLIZAMIENTO: PERSPECTIVAS CLAVE PARA EL TRADING

Entendiendo las Órdenes de Mercado

Una orden de mercado es uno de los tipos de orden más básicos que se utilizan en la negociación de acciones, divisas, materias primas y otros instrumentos financieros. Cuando un inversor coloca una orden de mercado, le indica a su bróker que compre o venda un valor inmediatamente al mejor precio disponible. A diferencia de las órdenes limitadas, que especifican el precio al que un operador está dispuesto a comprar o vender, las órdenes de mercado priorizan la velocidad sobre la precisión del precio.

Este tipo de orden se utiliza ampliamente por su simplicidad y eficiencia. Las órdenes de mercado generalmente se ejecutan rápidamente en condiciones normales de mercado, especialmente en mercados de alta liquidez donde los diferenciales entre oferta y demanda son ajustados y el volumen de negociación es elevado. Sin embargo, no se garantiza el precio exacto al que se ejecuta la orden; Depende de las condiciones del mercado en tiempo real en el momento en que la orden llega a la bolsa.

Las características principales de las órdenes de mercado incluyen:

• Ejecución inmediata: Diseñadas para ejecutarse rápidamente al precio vigente en el mercado.
• Sin control de precio: Los operadores no tienen control sobre el precio de ejecución y pueden recibir un precio diferente al previsto.
• Dependiente de la liquidez: Ideal para entornos de alta liquidez, donde el deslizamiento es menos preocupante.

Las órdenes de mercado son populares entre los inversores minoristas e institucionales que priorizan la certeza de la ejecución. Son especialmente útiles para entrar o salir de posiciones rápidamente, como durante los minutos de apertura o cierre de las sesiones de negociación, o para reaccionar a noticias de última hora o movimientos del mercado.

Sin embargo, en mercados con movimientos rápidos o instrumentos menos líquidos, el precio puede variar entre el momento en que se coloca la orden y su ejecución. Esto introduce el concepto de deslizamiento (slippage), un riesgo clave que los operadores deben comprender al utilizar órdenes de mercado. El deslizamiento puede provocar que el precio de ejecución se desvíe sustancialmente del precio esperado, lo que puede generar pérdidas o un rendimiento operativo deficiente. Por lo tanto, comprender la relación entre la liquidez, la volatilidad del precio y el tipo de orden es esencial para cualquier operador o inversor que utilice órdenes de mercado. En resumen, las órdenes de mercado ofrecen velocidad y certeza de ejecución a expensas del control del precio. Se utilizan mejor cuando la velocidad de ejecución es más crucial que la precisión del precio y cuando la liquidez del mercado es suficiente para absorber el tamaño de la operación sin causar movimientos significativos de precios.

El deslizamiento se refiere a la diferencia entre el precio esperado de una operación y el precio real al que se ejecuta la orden. Ocurre comúnmente en órdenes de mercado, ya que se ejecutan al mejor precio disponible, que puede cambiar rápidamente en entornos volátiles o de baja liquidez.

El grado de deslizamiento depende de varios factores interrelacionados:

• Volatilidad del mercado: Las noticias repentinas o los anuncios económicos pueden causar fluctuaciones bruscas de precios, lo que genera un movimiento significativo entre la colocación y la ejecución de la orden.
• Niveles de liquidez: Los bajos volúmenes de negociación pueden limitar el número de contrapartes disponibles, lo que provoca que los precios de ejecución se deslicen a niveles de precios menos favorables.
• Tamaño de la orden: Las órdenes grandes pueden consumir múltiples niveles de precio en el libro de órdenes, lo que aumenta la probabilidad de deslizamiento.
• Apertura o cierre del mercado: Un número reducido de libros de órdenes al inicio o al final de las sesiones de negociación puede contribuir a un deslizamiento más amplio.

A modo de ejemplo, considere a un operador que coloca una orden de mercado para comprar 1000 acciones de una La acción cotiza actualmente a 10,00 £. Si solo hay 500 acciones disponibles a ese precio y el siguiente precio de venta disponible es de 10,05 £, parte de la orden podría ejecutarse a 10,00 £ y el resto a precios más altos, lo que provocaría un deslizamiento.

En casos extremos, como caídas repentinas o durante eventos noticiosos muy sensibles, el deslizamiento puede ser grave, lo que resulta en operaciones ejecutadas muy por debajo del nivel previsto. Esto puede afectar considerablemente no solo a los operadores minoristas, sino también a los algoritmos y proveedores institucionales que dependen de la ejecución precisa.

Existen dos tipos principales de deslizamiento:

• Deslizamiento positivo: Cuando una operación se ejecuta a un precio más favorable del esperado. Es menos común, pero aún posible, especialmente para órdenes de venta durante fuertes subidas.
• Deslizamiento negativo: Cuando una operación se ejecuta a un precio inferior, lo que genera mayores costos o menores ingresos.

La gestión del riesgo en torno al deslizamiento implica comprender las microestructuras del mercado, utilizar los tipos de órdenes adecuados y cronometrar cuidadosamente las entradas y salidas. Los operadores de alta frecuencia a veces emplean sistemas para detectar y mitigar el deslizamiento mediante el análisis de la profundidad del libro de órdenes y la fluctuación del mercado en tiempo real.

Sin embargo, para la mayoría de los operadores minoristas, cierto nivel de deslizamiento es un aspecto inevitable de la dinámica del mercado, especialmente al utilizar órdenes de mercado. Aceptar esto como un costo de la operación y ajustar la estrategia en consecuencia es crucial para mantener el rendimiento y gestionar la exposición.

Evitar operar durante anuncios de alta volatilidad, utilizar órdenes limitadas y monitorear las condiciones del mercado antes de colocar operaciones puede reducir significativamente la exposición a los riesgos relacionados con el deslizamiento.

Si bien el deslizamiento es un aspecto inherente a los mercados financieros, especialmente cuando se trata de órdenes de mercado, los operadores pueden emplear diversas estrategias para reducir su impacto. La elección del tipo de orden y las condiciones de ejecución desempeñan un papel fundamental en la mitigación del deslizamiento.

Varios enfoques prácticos pueden minimizar el riesgo de deslizamiento:

• Usar órdenes limitadas: Una orden limitada establece el precio máximo o mínimo que un operador está dispuesto a aceptar. Esto garantiza la certeza del precio, aunque puede resultar en ejecuciones parciales o la no ejecución si el mercado no alcanza el precio especificado.
• Opere durante las horas de alta liquidez: Ejecutar operaciones cuando los mercados están más activos, generalmente durante sesiones de negociación superpuestas o en momentos de publicaciones económicas importantes, puede mejorar la eficiencia de la conciliación.
• Monitoree los calendarios económicos: Evite colocar órdenes de mercado justo antes de noticias de gran impacto, ya que la volatilidad extrema suele provocar un deslizamiento significativo.
• Divida las órdenes grandes en partes más pequeñas: Dividir una orden grande en componentes más pequeños puede reducir el impacto en el mercado y disminuir la exposición a niveles de precios desfavorables.
• Utilice algoritmos de negociación o enrutadores de órdenes inteligentes (SOR): Estas tecnologías pueden detectar dónde reside la liquidez en múltiples plataformas y optimizar la ejecución de las operaciones para reducir el deslizamiento.

Además, algunos Los brókers ofrecen configuraciones de control de deslizamiento dentro de sus plataformas de trading. Estas herramientas permiten a los operadores especificar un valor máximo de deslizamiento permitido al colocar órdenes de mercado, convirtiéndolas en órdenes híbridas que solo se ejecutarán dentro de un rango de precios definido.

Los operadores institucionales suelen utilizar herramientas avanzadas para gestionar la calidad de la ejecución, como:

• Órdenes VWAP (Precio Promedio Ponderado por Volumen): Diseñadas para lograr un precio promedio cercano al promedio general del mercado durante un período de tiempo específico.
• Algoritmos TWAP (Precio Promedio Ponderado por Tiempo): Diseñados para distribuir la ejecución de órdenes a lo largo de un período para reducir el impacto y minimizar el deslizamiento.

Los marcos de gestión de riesgos también pueden incluir el establecimiento de límites de pérdidas y el uso de órdenes condicionales para controlar la exposición en mercados con fluctuaciones rápidas.

Para los inversores minoristas, es especialmente importante familiarizarse con el tipo de activo que se negocia. El deslizamiento tiende a ser más severo en valores con baja negociación, acciones de pequeña capitalización o pares de divisas exóticos, donde la profundidad del libro de órdenes suele ser limitada.

Planificar con antelación evaluando el volumen diario promedio, el diferencial entre oferta y demanda y la volatilidad histórica puede ayudar a determinar la idoneidad de usar órdenes de mercado en comparación con otros tipos de órdenes más controlados.

En definitiva, si bien las órdenes de mercado son invaluables para garantizar la ejecución de las operaciones, su susceptibilidad al deslizamiento exige un enfoque reflexivo. Los operadores que comprenden cuándo y cómo usar las órdenes de mercado, y las combinan con herramientas estratégicas, estarán mejor preparados para minimizar costos, proteger la rentabilidad y optimizar la toma de decisiones en general.