ESTÁNDARES ÉTICOS BAJO EL CÓDIGO CFA

El Código de Ética y Normas de Conducta Profesional del CFA Institute es el marco fundamental que guía el comportamiento de los analistas financieros colegiados (CFA) y sus candidatos. Estas normas éticas sirven para defender la integridad de la profesión de inversión y promover la confianza entre inversores, empleadores y el público.

Se espera que los analistas financieros colegiados mantengan el más alto nivel de conducta ética y profesional en todo momento. El Código y las Normas no son meras directrices aspiracionales; son de cumplimiento obligatorio, y su incumplimiento puede conllevar sanciones disciplinarias, incluyendo la suspensión o revocación de la autorización.

El Código de Ética describe seis principios fundamentales que todos los miembros y candidatos deben respetar:

• Actuar con integridad, competencia, diligencia, respeto y éticamente con el público, los clientes, los empleadores y los colegas.
• Priorizar la integridad de la profesión de inversión y el interés de los clientes a los intereses personales.
• Ejercer un cuidado razonable y ejercer un juicio profesional independiente al realizar análisis, hacer recomendaciones o participar en inversiones.
• Ejercer y animar a otros a ejercer de forma profesional y ética, lo que redundará en el reconocimiento de sí mismos y de la profesión.
• Promover la integridad y la viabilidad de los mercados de capitales globales en beneficio de Sociedad.
• Mantener y mejorar la competencia profesional.

Estos principios generales constituyen la base ética, que se amplía a través de las siete Normas de Conducta Profesional, que ofrecen una guía más práctica. En conjunto, el Código y las Normas sirven como referencia para medir todo el comportamiento ético en el programa CFA.

En última instancia, la adhesión a estos códigos protege los intereses de los inversores, refuerza la integridad del mercado y mejora la credibilidad de la profesión de la inversión a nivel mundial.

Las Normas de Conducta Profesional establecen expectativas de comportamiento específicas en el marco ético del CFA Institute. Estas siete normas son particularmente exhaustivas y cada una aborda un área específica de responsabilidad profesional. Constituyen la columna vertebral del cumplimiento ético del CFA y son las siguientes:

1. Profesionalismo

Esta norma abarca:

• Cumplimiento de las leyes, normas y reglamentos
• Prohibición de conductas profesionales indebidas o deshonestas
• Garantizar la independencia, la objetividad y el comportamiento ético en la investigación y las recomendaciones
• Mantenerse al día con la evolución de las regulaciones financieras y las normas profesionales

2. Integridad de los Mercados de Capitales

Los miembros y candidatos deben mantener la integridad del mercado mediante:

• Abstenerse de utilizar información privilegiada, divulgar información confidencial o usar información no pública de forma inapropiada
• Evitar prácticas que distorsionen los precios o afecten artificialmente el volumen o las transacciones del mercado

3. Deberes para con los clientes

Los profesionales de la inversión deben:

• Actuar con lealtad y en el mejor interés del cliente
• Ofrecer recomendaciones justas, objetivas y adecuadas
• Revelar los conflictos de intereses
• Mantener la confidencialidad de la información del cliente

4. Deberes para con los empleadores

Esta norma destaca:

• Actuar en el mejor interés del empleador sin comprometer la integridad profesional
• Prevenir el uso indebido de los recursos, la información o la influencia de la empresa
• Mantener la lealtad y, al mismo tiempo, preservar el derecho a desarrollar la propia carrera profesional de forma legal y ética

5. Análisis, recomendaciones y acciones de inversión

Los profesionales deben:

• Garantizar la diligencia y la minuciosidad en los análisis
• Ejercer un juicio independiente
• Mantener la coherencia en los procesos de investigación, utilizar datos fiables y comunicar los resultados con claridad

6. Conflictos de Intereses

Los titulares de la certificación deben:

• Revelar completamente cualquier conflicto de intereses a clientes y empleadores
• Priorizar los intereses de los clientes a sus beneficios personales
• Mantener la transparencia en la compensación y los incentivos

7. Responsabilidades como miembro o candidato a CFA

Esta norma final incluye:

• Cumplir con el Código y las Normas
• Denunciar infracciones y cooperar con las investigaciones del CFA Institute
• No participar en acciones que comprometan la integridad de la designación CFA

Estas normas ofrecen una hoja de ruta detallada para el cumplimiento normativo, con el fin de garantizar que los profesionales de la inversión operen con coherencia, imparcialidad y responsabilidad, preservando así la confianza depositada en ellos por los clientes, los organismos reguladores y el mercado en general.

Si bien el Código y los estándares del CFA proporcionan un sólido marco ético, su importancia práctica reside en la eficacia con la que se aplican en la práctica. Los profesionales financieros se enfrentan a numerosas situaciones éticamente ambiguas, y los estándares están diseñados para ofrecer claridad en estas circunstancias.

Escenario 1: Información privilegiada

Imagine a un gestor de cartera que, sin darse cuenta, recibe información no pública sobre ganancias de un ejecutivo. Según el estándar sobre integridad de los mercados de capitales, el gestor no debe utilizar esta información para operar ni recomendar ninguna acción basándose en ella. Incluso la percepción de un uso indebido puede erosionar la confianza de los inversores. Una conducta adecuada implica la divulgación interna y la abstención de operar con las acciones hasta que la información se difunda públicamente.

Escenario 2: Confidencialidad del cliente vs. Seguridad pública

Un cliente confía a un gestor de patrimonio sus planes de utilizar fondos de inversión para actividades ilícitas. Si bien la confidencialidad del cliente es crucial, no es absoluta. Según los Deberes para con los Clientes y la legislación aplicable, esta inquietud puede requerir una escalada a los responsables de cumplimiento normativo y, posiblemente, a las autoridades. La línea de acción ética equilibra la confidencialidad con las obligaciones legales y la responsabilidad moral.

Escenario 3: Informes de rendimiento

Un analista financiero certificado (CFA) está preparando un informe de rendimiento que muestra una rentabilidad inferior a la esperada para el trimestre. La conducta ética, según el estándar de Análisis de Inversión, Recomendaciones y Acciones, exige una presentación de informes honesta y completa. Omitir un rendimiento deficiente induce a error a las partes interesadas e infringe la obligación de representación justa y diligencia. La transparencia, junto con una explicación razonada del bajo rendimiento, mantiene la confianza de las partes interesadas a largo plazo.

Escenario 4: Comisiones y Acuerdos de Intercambio de Dinero Suave

Con frecuencia surgen inquietudes éticas en torno a las comisiones de corretaje y el uso de fondos de clientes en acuerdos de intercambio de dinero suave. Los asesores deben revelar estas prácticas según la norma de Conflictos de Intereses y garantizar que los acuerdos beneficien al cliente. No hacerlo puede implicar costos ocultos o comprometer la objetividad en las decisiones de ejecución de operaciones.

Escenario 5: Cambio de Firma y Solicitud de Clientes

Al cambiar de empresa, un profesional financiero puede verse tentado a solicitar clientes antiguos. Según las Obligaciones para con los Empleadores, a menos que lo permita el contrato, esto es poco ético. Respetar los acuerdos de no solicitud y la confidencialidad del cliente es fundamental, incluso al cambiar de firma. La reputación de confiabilidad a largo plazo supera las ganancias inmediatas.

Casos Prácticos y Orientación Continua

El CFA Institute publica periódicamente Declaraciones de Conducta Profesional y ejemplos de casos que ilustran cómo los miembros deben responder a dilemas éticos. Estos materiales sirven como herramientas de aprendizaje y refuerzan la naturaleza basada en principios del marco ético.

Además, el CFA Institute ofrece una Línea de Ayuda Ética que permite a los miembros buscar orientación sobre temas complejos sin violar la confidencialidad. Este enfoque proactivo permite a los miembros actuar en consonancia con sus deberes fiduciarios, incluso en escenarios inciertos.

En conclusión, aplicar los estándares éticos del CFA a situaciones reales no es un ejercicio puramente teórico. Es un compromiso continuo con principios elevados, guiado por estándares claros y herramientas prácticas, que, en conjunto, defienden la integridad de la profesión de la inversión en todo el mundo.