AMPLIACIÓN REGULATORIA DE LOS REQUISITOS DE RECLAMACIÓN

Comprensión de los requisitos de recuperación en la regulaciónLos requisitos de recuperación se refieren a disposiciones que permiten a los empleadores o a los organismos reguladores recuperar las compensaciones previamente pagadas a los empleados, en particular a los ejecutivos, en circunstancias específicas. Estas normas suelen activarse por eventos como reexpresiones financieras, mala conducta, fraude o infracciones de las políticas de la empresa. El concepto se basa en un esfuerzo más amplio por garantizar la rendición de cuentas, disuadir el comportamiento poco ético y alinear la compensación con el rendimiento real de la empresa.Históricamente, las recuperaciones eran relativamente poco frecuentes y estaban definidas de forma imprecisa en las políticas corporativas. Sin embargo, tras escándalos corporativos y crisis financieras de alto perfil, como Enron, WorldCom y el colapso financiero mundial de 2008, los reguladores de todo el mundo han tomado medidas para codificar y ampliar las políticas de recuperación dentro de los marcos de gobierno corporativo. Estas salvaguardas buscan prevenir el enriquecimiento injusto de quienes más ganan en casos en que posteriormente se revelara que las bonificaciones basadas en el rendimiento eran inmerecidas o estaban vinculadas a datos manipulados. En Estados Unidos, la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor de 2010 supuso un avance significativo. Esta legislación histórica incluyó un mandato para que las empresas que cotizan en bolsa implementen políticas de recuperación que cubran a los ejecutivos actuales y anteriores por la compensación basada en incentivos otorgada con base en informes financieros erróneos. En 2022, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) finalizó las normas bajo la Sección 954 de la ley Dodd-Frank, que exigen a las empresas adoptar políticas explícitas de recuperación de ganancias y divulgarlas en sus informes anuales.

El alcance de las normas de recuperación de ganancias varía según la jurisdicción, pero generalmente se centra en:

• Incorrecciones financieras: Cuando una empresa está obligada a reexpresar sus ganancias debido a errores o fraude.
• Mala conducta o violaciones éticas: En casos que involucran incumplimientos del deber fiduciario, infracciones regulatorias o investigaciones penales.
• Fallos en la gestión de riesgos: Cuando la desalineación de incentivos contribuyó a la inestabilidad o a pérdidas financieras.

En el Reino Unido, la Autoridad de Regulación Prudencial (PRA) y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) aplican las políticas de recuperación de ganancias en el sector de servicios financieros bajo la Ley de Altos Directivos y Certificación. Régimen de Remuneración Variable (SMCR). Los reguladores del Reino Unido exigen a las empresas que incluyan cláusulas de penalización y de recuperación en los acuerdos de remuneración variable para el personal de alta dirección y las funciones de control.Los nuevos avances en la regulación de la recuperación reflejan un creciente consenso geopolítico sobre la aplicación de la responsabilidad ética. Grandes centros financieros como la Unión Europea, Australia y Singapur también están perfeccionando sus directrices para reforzar los estándares de gobernanza. La transición de políticas internas opcionales a requisitos legales formales denota un cambio de paradigma en la filosofía de compensación ejecutiva a nivel mundial.La expansión de los mandatos de recuperación no es meramente punitiva; busca recalibrar la confianza en la información financiera y promover la creación de valor a largo plazo. Para las empresas, la correcta implementación de los mecanismos de recuperación demuestra compromiso con la gobernanza, mejorando así su reputación ante los accionistas, los reguladores y el público.A medida que los entornos regulatorios globales continúan evolucionando, comprender el marco y la lógica de los requisitos de recuperación es esencial para los consejos de administración, los asesores legales y los responsables de cumplimiento normativo encargados de gestionar un panorama de riesgos complejo y en constante evolución.

Expansiones Regulatorias Recientes y Tendencias Globales

En los últimos años, las jurisdicciones de todo el mundo han ampliado el alcance, la aplicación y la aplicabilidad de los requisitos de recuperación, lo que marca una tendencia significativa hacia una sólida rendición de cuentas ejecutiva. Estos cambios regulatorios suelen estar impulsados ​​por la indignación pública ante la mala conducta corporativa, la creciente demanda de derechos de los accionistas y un mayor escrutinio de las prácticas ambientales, sociales y de gobernanza (ASG).

Una de las expansiones más impactantes se produjo en octubre de 2022, cuando la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) votó a favor de finalizar las normas, largamente postergadas, en virtud de la Sección 954 de la Ley Dodd-Frank. Las empresas que cotizan en bolsa ahora deben adoptar políticas formales para recuperar la compensación basada en incentivos otorgada a ejecutivos actuales o anteriores si la empresa tiene que reformular sus estados financieros. La SEC aplica un estándar de "no culpa", lo que significa que la recuperación se aplica independientemente de la mala conducta o culpabilidad del ejecutivo.

Los elementos clave de estas normas incluyen:

• Recuperación obligatoria: Se aplica a toda la compensación de incentivos recibida dentro de los tres años anteriores a la reformulación requerida.
• Requisitos de divulgación: Las empresas deben presentar sus políticas de recuperación como anexos en sus informes anuales y divulgar los casos de recuperaciones activadas.
• Amplio alcance: Los ejecutivos de todos los niveles, incluidos los exdirectivos, están sujetos a las disposiciones de recuperación.

En la Unión Europea, la Directiva de Requisitos de Capital V (CRD V), implementada en 2021, exige mecanismos de recuperación para las entidades de crédito y las empresas de inversión. Estas normas se alinean con el objetivo de la UE de reforzar la banca ética y la remuneración sensible al riesgo. Según la CRD V, las instituciones financieras deben mantener la discreción para recuperar la remuneración variable en caso de mala conducta de los empleados o caídas significativas en el rendimiento. Tras el Brexit, el Reino Unido ha perfeccionado sus directrices bajo la Autoridad de Regulación Prudencial (PRA) y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). Sus normas ya exigen que las cláusulas de recuperación se extiendan hasta siete años, con la posibilidad de prórroga si hay investigaciones en curso. En marzo de 2023, la PRA actualizó su declaración de supervisión SS2/17, destacando la importancia de cláusulas de recuperación claras y exigibles y animando a las empresas a revisar las indemnizaciones históricas para su posible aplicación. Los reguladores financieros australianos, en particular la Autoridad Australiana de Regulación Prudencial (APRA), también han hecho hincapié en marcos de responsabilidad y remuneración más sólidos. La norma CPS 511 de la APRA, vigente a partir de 2023 para los bancos más grandes, exige establecer consecuencias salariales por mala conducta y malos resultados en materia de riesgos, incluyendo el uso efectivo de recuperaciones sobre la remuneración variable. A nivel mundial, otros países como Canadá y Singapur están evaluando regímenes similares. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) ha integrado gradualmente mecanismos de recuperación en las directrices para las instituciones financieras, en particular para las entidades con mayor riesgo.

La expansión regulatoria es significativa por varias razones:

• Refleja un cambio hacia una gobernanza preventiva en lugar de una aplicación reactiva.
• Prioriza los intereses de los accionistas al garantizar que la compensación esté alineada con el rendimiento.
• Hace hincapié en la responsabilidad cultural, especialmente en sectores como las finanzas, la salud y la tecnología, donde la confianza es primordial.

Se espera cada vez más que las empresas mantengan una documentación clara, controles internos sólidos y marcos de informes transparentes para cumplir con estos requisitos en constante evolución. Las consecuencias del incumplimiento pueden incluir multas regulatorias, litigios entre accionistas o daños a la reputación. En este panorama regulatorio, anticiparse a los cambios en las políticas y alinear proactivamente los marcos de compensación con los estándares emergentes de recuperación no solo es recomendable, sino esencial para una gobernanza corporativa sostenible.

Impactos en las empresas, los ejecutivos y el diseño de políticasLa expansión regulatoria de los requisitos de recuperación de remuneraciones tiene implicaciones significativas para las empresas de todos los sectores. Ya se trate de una institución financiera multinacional o de una empresa mediana que cotiza en bolsa, las organizaciones deben reevaluar sus estructuras internas de compensación, sus enfoques de supervisión de riesgos y sus marcos legales.1. Gobierno corporativo y rendición de cuentasLa estandarización de las políticas de recuperación de remuneraciones bajo la regulación refuerza el papel del gobierno corporativo en la supervisión de una remuneración justa. Los comités de compensación deben adoptar ahora un enfoque más proactivo en el diseño de incentivos basados ​​en el rendimiento que no solo recompensen el crecimiento, sino que también puedan rescindirse si posteriormente se descubre que los objetivos se basan en datos inexactos o en conductas indebidas. Esto promueve un modelo de remuneración por rendimiento ajustado al riesgo, lo que reduce el cortoplacismo excesivo y alinea los intereses de los ejecutivos con la salud corporativa a largo plazo. Riesgo Ejecutivo y Retención de Talento

Si bien es probable que unas regulaciones más estrictas sobre la recuperación de salarios mejoren la rendición de cuentas, también podrían aumentar la percepción de los ejecutivos sobre los riesgos en las estructuras de compensación. Esto podría generar mayores exigencias de salarios fijos o actitudes más cautelosas hacia los incentivos variables. Los contratos ejecutivos se negocian actualmente prestando mayor atención a los posibles escenarios de recuperación de salarios, incluyendo la definición de "mala conducta" y "error material". Los departamentos legales deben examinar exhaustivamente estas cláusulas para garantizar su aplicabilidad en todas las jurisdicciones.

3. Cumplimiento y Riesgo Legal

Las empresas se enfrentan a una creciente complejidad legal a la hora de implementar y aplicar las cláusulas de recuperación de salarios, especialmente porque abarcan regiones con interpretaciones legales no lineales. Por ejemplo, cobrar la compensación de un ejecutivo fallecido puede implicar litigios o arbitrajes, lo que aumenta los posibles costos y los riesgos de relaciones públicas. Las empresas deben mantener contratos de trabajo claros, documentación consistente y una comunicación transparente sobre los desencadenantes de la recuperación de salarios y los mecanismos de aplicación.

4. Auditoría y Controles Internos

Las entidades reguladas se ven presionadas a establecer mecanismos sólidos de auditoría interna para supervisar las prácticas de compensación e identificar cuándo es necesario activar las cláusulas de recuperación. La detección temprana de incorrecciones financieras o problemas de conducta es fundamental para tomar medidas oportunas. Los registros de auditoría deben ser lo suficientemente detallados como para vincular los incentivos directamente con las métricas de rendimiento, cerrando cualquier brecha que pueda retrasar el cumplimiento o complicar su aplicación.

5. Confianza de los inversores y las partes interesadas

Unas políticas de recuperación bien redactadas, integradas en una narrativa de gobernanza integral, pueden mejorar la credibilidad entre inversores y reguladores. Demostrar disposición a reclamar compensaciones indebidas indica un compromiso con el liderazgo ético y la gestión responsable de riesgos. Los inversores con conciencia ESG evalúan cada vez más la remuneración de los ejecutivos como una métrica clave de la gestión corporativa.

6. Diseño de políticas con flexibilidad

Las empresas deberían considerar la adopción de marcos de recuperación escalonados que reflejen las diversas funciones y los riesgos asociados de las personas dentro de la organización. Por ejemplo, las funciones en la evaluación de riesgos o la presentación de informes financieros pueden justificar condiciones de recuperación más estrictas. Un diseño flexible permite a las organizaciones mantenerse ágiles en entornos regulatorios, a la vez que cumplen con las expectativas de cumplimiento.

7. Empresas transfronterizas y multinacionales

Las organizaciones globales deben desenvolverse en una compleja variedad de sistemas legales y expectativas regulatorias. La coordinación de las políticas de recuperación en todas las jurisdicciones requiere una armonización legal y sólidas estructuras de supervisión. Las empresas multinacionales deben anticipar las diferencias en las leyes laborales, las consideraciones de privacidad y los estándares de exigibilidad, especialmente en regiones donde las recuperaciones son más recientes o están menos probadas en los tribunales.

El impacto neto de la ampliación de la regulación de la recuperación es una transformación en la forma en que las empresas abordan la remuneración y el riesgo: hay más en juego, pero también lo es el potencial para restaurar la confianza pública. Al considerar estos requisitos no solo como obligaciones de cumplimiento, sino como herramientas de gobernanza estratégica, las empresas pueden posicionarse mejor para lograr resiliencia y un valor sostenido para los accionistas.