¿ESTÁ CAYENDO LA INVERSIÓN MUNDIAL EN HIDROCARBUROS DEMASIADO RÁPIDO COMO PARA GARANTIZAR UN SUMINISTRO ESTABLE?

Tendencias actuales en la inversión en hidrocarburos

La inversión global en hidrocarburos —que comprende petróleo, gas natural y carbón— ha experimentado cambios significativos en los últimos años. A medida que los gobiernos y las industrias impulsan objetivos de cero emisiones netas y aceleran la transición hacia fuentes de energía más limpias, la financiación destinada a la exploración y el desarrollo de combustibles fósiles se ha contraído. Según la Agencia Internacional de la Energía (AIE), la inversión mundial en exploración y producción de petróleo y gas alcanzó su punto máximo alrededor de 2014 y ha disminuido de forma constante en muchas regiones desde entonces.

En 2023, la inversión en hidrocarburos ascendió a aproximadamente 528 000 millones de dólares, y la mayor parte del capital se destinó a yacimientos existentes en lugar de a nuevas exploraciones. En comparación, la inversión en energías renovables superó los 1,7 billones de dólares, lo que indica una priorización de la descarbonización. Este cambio se sustenta en ajustes de políticas, el escrutinio de los inversores sobre los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) y la presión pública para abordar el cambio climático.

Existe una creciente percepción en los círculos financieros de que respaldar proyectos de hidrocarburos a largo plazo puede generar activos varados, especialmente a medida que la electrificación, el almacenamiento en baterías y el hidrógeno como combustible cobran impulso. En consecuencia, varias grandes petroleras, sobre todo en Europa, han reorientado sus modelos de negocio. Empresas como BP y Shell han recortado sus carteras upstream y revisado a la baja sus previsiones de demanda de petróleo a largo plazo, favoreciendo las inversiones en alternativas bajas en carbono.

Sin embargo, esta transformación no es uniforme. Las empresas estatales de Oriente Medio, Rusia y algunas partes de Asia siguen invirtiendo con fuerza en nuevas tecnologías de extracción y exploración, buscando mantener su cuota de mercado a medida que sus competidores reducen su actividad. Estados Unidos también ha experimentado fluctuaciones en la actividad de perforación de esquisto, impulsadas menos por la ambición climática y más por los precios de las materias primas y la rentabilidad para los accionistas.

A pesar de ello, la trayectoria general destaca una marcada reducción en la inversión global en hidrocarburos. Cabe destacar que el plazo promedio para la puesta en marcha de nuevos yacimientos de petróleo y gas puede ser de entre 5 y 10 años. El relativo estancamiento de la inversión actual, especialmente en proyectos greenfield, podría limitar la oferta futura mucho antes de que la infraestructura renovable compense por completo el déficit energético.

Además, la inestabilidad geopolítica, como la guerra en Ucrania y las tensiones en Oriente Medio, ha puesto de relieve la importancia estratégica de contar con líneas de suministro energético diversificadas y seguras. Algunos analistas sostienen que la caída de la inversión en hidrocarburos puede haber superado la disposición de la economía mundial a sustituir por completo los combustibles fósiles, especialmente en los mercados emergentes que carecen de infraestructura renovable a gran escala. En resumen, si bien el giro hacia la energía sostenible es imperativo desde el punto de vista económico y ambiental, la aparente y rápida desaceleración de la inversión de capital en hidrocarburos plantea interrogantes sobre posibles desequilibrios entre la oferta y la demanda, y la volatilidad de los precios durante el período de transición.

Riesgos de la Insuficiencia en Hidrocarburos

Las consecuencias de la disminución de la inversión en hidrocarburos son multifacéticas. La principal es el riesgo potencial de inestabilidad en el suministro, que podría tener implicaciones de gran alcance para la seguridad energética mundial, la resiliencia económica y la cohesión de la estrategia climática.

Una preocupación fundamental es el equilibrio entre la demanda energética futura y la capacidad de suministro. Si bien se espera que el crecimiento de la demanda de petróleo se desacelere durante la próxima década, no se prevé que se revierta rápidamente. La AIE pronostica que la demanda mundial de petróleo se estabilizará alrededor de 2027-2030 antes de disminuir gradualmente. En este escenario, los hidrocarburos seguirán representando una parte sustancial de la matriz energética, especialmente en sectores como la aviación, el transporte marítimo, la calefacción industrial y la producción petroquímica, donde la descarbonización supone un desafío tecnológico.

Si la inversión continúa disminuyendo, los activos existentes podrían no ser suficientes para satisfacer la demanda a medio plazo. El resultado podría ser cuellos de botella en la producción y picos de precios similares a los observados en 2021-22, cuando la limitada capacidad disponible y la recuperación pospandémica desencadenaron la volatilidad del mercado energético. Los precios del crudo Brent se dispararon a más de 100 dólares por barril durante este período, lo que ejerció presión inflacionaria sobre las economías mundiales.Además, la falta de inversión agrava la disminución natural de la producción en los yacimientos maduros. Sin una reinversión constante, la producción de petróleo y gas experimenta tasas de agotamiento anuales —que a menudo se citan entre el 4 % y el 6 % para el petróleo convencional—, lo que requiere gastos sostenidos para compensar las pérdidas. Los proyectos greenfield, si bien costosos y lentos, son fundamentales para mantener la continuidad del suministro más allá del horizonte actual de la cartera.Los profesionales del mercado energético también advierten que la financiación insuficiente de los hidrocarburos puede obstaculizar inadvertidamente la transición energética. Los altos precios de la energía, impulsados ​​por la escasez, pueden reducir el apoyo público a las medidas de descarbonización, especialmente en las economías vulnerables. La pobreza energética, la inestabilidad política y la fuga de carbono (donde la manufactura se traslada a jurisdicciones con estándares ambientales más laxos) son riesgos previsibles.

También existe la posibilidad de una mayor dependencia de un grupo más reducido de productores. Con la reducción de la exploración por parte de muchas empresas occidentales, la producción se vuelve más dependiente de los miembros de la OPEP+ y de las multinacionales estatales. Esta dinámica puede otorgar una influencia desproporcionada a naciones cuyas políticas energéticas podrían no estar alineadas con los objetivos globales de sostenibilidad o transparencia.

Además, vale la pena considerar las implicaciones financieras para los gobiernos que dependen de las regalías e impuestos sobre los hidrocarburos. Las caídas abruptas de los ingresos pueden socavar los servicios públicos y la estabilidad fiscal en las economías productoras, lo que requiere transiciones cuidadosamente gestionadas en lugar de precipitadas.

Por lo tanto, la transición hacia el abandono de los combustibles fósiles debe incorporar planes de contingencia para una confiabilidad energética provisional. Los responsables políticos y los líderes de la industria abogan cada vez más por un enfoque de "declive controlado", que equilibre los objetivos de reducción de emisiones con una planificación pragmática de los recursos para evitar shocks sistémicos o reveses imprevistos en el esfuerzo general de transición.

Equilibrio entre la transición energética y la seguridad del suministroAlinear estratégicamente los objetivos de descarbonización con el imperativo de un suministro energético estable es uno de los principales desafíos de la política global. Una rápida disminución de la inversión en hidrocarburos sin una infraestructura compensatoria adecuada para energías limpias no solo conlleva el riesgo de un déficit energético, sino que también podría socavar la confianza pública en las iniciativas climáticas.Para abordar esto, han surgido varios enfoques. En primer lugar, existe un creciente impulso a las estrategias de transición que combinan la fiabilidad de los combustibles fósiles con la expansión de las renovables. Esto incluye el apoyo a tecnologías de hidrocarburos más limpias, como la captura y almacenamiento de carbono (CAC), la reducción del metano y el desarrollo del hidrógeno azul. Estas medidas permiten el uso continuo de combustibles fósiles con un menor impacto ambiental, actuando como puente hacia los objetivos de cero emisiones netas.En segundo lugar, mejorar la eficiencia energética es una herramienta potente para aliviar la presión de la demanda durante la transición. Los sectores de la construcción, el transporte y la manufactura presentan mejoras sustanciales de eficiencia que pueden reducir la dependencia de los insumos fósiles sin comprometer su funcionalidad. Los incentivos gubernamentales, la actualización de los códigos de construcción y los programas de modernización industrial pueden impulsar cambios significativos incluso en ciclos de inversión cortos. En tercer lugar, la diversificación de las fuentes y proveedores de energía mitiga el riesgo geopolítico y de la cadena de suministro. Los países que invierten en múltiples métodos de generación —incluyendo la energía nuclear, hidroeléctrica, eólica, solar e importaciones de GNL— pueden afrontar mejor las perturbaciones internacionales. Esto garantiza que las limitaciones a corto plazo no descarrilen los objetivos a largo plazo. Igualmente importante es el papel de los marcos fiscales y regulatorios que guían los flujos de inversión ordenados. Unas políticas claras y estables en materia de licencias, impuestos y regulación climática ayudan a las empresas a gestionar la incertidumbre y a tomar decisiones informadas sobre la asignación de capital. La ambigüedad regulatoria, por el contrario, puede desincentivar las inversiones tanto en hidrocarburos como en energías renovables. La inversión en infraestructura de red es otro factor crucial. A medida que las energías renovables representan una mayor proporción de la generación eléctrica, la resiliencia de la red, la capacidad de almacenamiento y la interconexión se vuelven más cruciales para equilibrar la generación intermitente. Los retrasos en la transición en estas áreas pueden forzar la dependencia de los combustibles fósiles, lo que refuerza la necesidad de un calendario de desinversión cauteloso.

Además, la cooperación internacional puede ayudar a gestionar el panorama desigual de la transición. Organizaciones globales como las Naciones Unidas, la AIE y el Banco Mundial pueden facilitar inversiones en sustitutos bajos en carbono y mejoras de infraestructura para los países en desarrollo, garantizando un progreso equitativo y previniendo las disparidades en el acceso a la energía.

Finalmente, fomentar la participación del público y las partes interesadas constituye la piedra angular de una planificación de transición exitosa. La comunicación transparente sobre las compensaciones, los plazos y los beneficios puede generar un consenso duradero, reduciendo la resistencia y promoviendo la continuidad de las políticas a lo largo de los ciclos políticos.

En conclusión, si bien la tendencia hacia la reducción de la inversión en hidrocarburos refleja imperativos ambientales vitales, garantizar la estabilidad del sistema energético durante la transición exige una calibración cuidadosa. En lugar de una retirada abrupta, un enfoque gradual, con mitigación de riesgos incorporada, ofrece una vía más resiliente hacia la descarbonización sin comprometer la seguridad energética mundial.